En las últimas semanas estamos viendo movimientos muy extraños en los mercados financieros.
El oro y la plata, tras subidas verticales, se están moviendo de forma muy errática enlazando severas caídas con recuperaciones fuertes; el petróleo ha frenado su tendencia bajista, pero también con movimientos muy bruscos; los criptoactivos se están desmoronando; en divisas, el dólar no levanta cabeza y las bolsas americanas están sufriendo muchos ruidos sobre la Inteligencia Artificial.
Y, parece que, alejado de todo este ruido tenemos las bolsas europeas.
Y hablar de bolsas europeas como un activo único es mucho decir: los índices de cada uno de los países tienen características muy diferentes entre ellos. Sin embargo, como se puede ver en el gráfico, el movimiento es bastante parecido: suben a la vez y bajan a la vez. Pero las velocidades de esas subidas y bajadas sí son muy diferentes. Y la explicación es sencilla: las empresas que hay dentro son muy diferentes.
Hasta hace poco podíamos distinguir cuatro grandes sectores dentro de los índices europeos:
La banca es el dominador general. De hecho, es el principal dentro del EuroStoxx 50 y la tendencia es claramente alcista. Entre las subidas del Euribor de 2022, saneamientos de balances, eliminación de competencia, y mejoras en negocios de banca institucional, los bancos han dejado atrás años muy negros para sus inversores. Sin duda, eso hace que los dos mejores índices de los últimos años sean el Ibex y el MIB italiano. La tecnología, menos presente que en EEUU, también está en Europa, pero básicamente en dos índices: el DAX alemán y el AEX holandés.
De hecho, ASML es la empresa más grande de Europa en estos momentos. Otro sector muy presente es el de automoción y estos días se han dado noticias importantes: En Stellantis una amortización de más de 22.000 millones de euros por el tema de los vehículos eléctricos le hizo desplomarse en bolsa y días después han anunciado una vuelta al diésel, movimiento a contra corriente del resto que habrá que seguir de cerca. Mientras Volkswagen, también muy penalizado en bolsa los últimos años, ha anunciado recortes de costes del 20% para finales de 2028, ¿lo conseguirá en pleno aumento de tasas y de precio de materias primas?
Tampoco está ayudando el cuarto en discordia: el lujo, tan presente en la bolsa francesa y que tanto le ha lastrado. Un quinto sector, que ha aparecido en los últimos años, es el armamentístico. Ha experimentado subidas fuertes por el incremento de gasto en «defensa» en Europa. Ha aupado a empresas como Indra, Rheinmetall, Leonardo o Thales en bolsa. Son cinco sectores que se han complementado bien para motivar una clara tendencia alcista en bolsa con menos sustos que los vividos en Wall Street y emergentes, al menos de momento. Será clave para continuar con esa tendencia la rotura y consolidación de los máximos sobre los que recortaron la semana pasada como los 18.250 en el Ibex, los 25.400 del DAX, los 8.400 en CAC, los 47.000 del MIB o los 6.100 en EuroStoxx.