Pronto hará un año de aquel dos de abril en el que Donald Trump salió a hablar al mundo con una pizarra. Porcentajes de aranceles brutales para algunos países; otros, más moderados. En cualquier caso, parecía seguro que el comercio internacional tal y como lo conocíamos entonces iba a cambiar. Pero también fue el inicio del TACO (TrumpAlwaysChickenOut o «Trump siempre se acobarda»). Las bolsas reaccionaron con pánico a ese «Liberation Day: De repente muchas empresas tendrían un sobrecoste de entre el 67% y el 10% en todo lo que importaran.
Y claro, muchas preguntas que echaban por tierra todas las valoraciones de las empresas del mundo.
Pero no tardó mucho el mercado en ver que no cuadraba nada de lo que estaba sucediendo.
Para empezar los cálculos en los que se basaban esos porcentajes eran ridículos; además, a nadie le interesaban, ni siquiera a Trump y sus benefactores. Y pasó lo que tenía que pasar: las bolsas se recuperaron en cuestión de días, a pesar de todo. De hecho, el 11 de abril en esta sección ya publiqué un análisis con frases como «evidentemente, todas las partes del comercio internacional están condenadas a entenderse» o «las bolsas pueden haber castigado en exceso a algunos sectores y podemos ver subidas rápidas».
Pero es cierto que esta política arancelaria provocó incertidumbre: amenazas de Trump un día y reculadas días después; respuestas de represalias de sus «socios», firmas de acuerdos muy celebradas con otras potencias, o, incluso, utilización del «arma arancel» para cosas ajenas a las finanzas (compra de armas o cesión de Groenlandia). Pues ahora que parecía que estábamos tranquilos, se rompe todo: el viernes pasado el Tribunal Supremo (SOCOTUS por sus siglas en inglés) publicó una de sus sentencias más esperadas: se anulan todos los aranceles recíprocos.
La primera impresión es que hay que celebrarlo: las empresas dejan de pagar estas tasas con lo que tendrán más margen de beneficios y sus clientes podrán comprar más, incrementando todavía más esos beneficios. Pero las bolsas no se han movido mucho desde entonces. Y es normal. Igual que no había que volverse loco con el Liberation Day, tampoco ahora es una fiesta. El problema es que vuelve la incertidumbre: para empezar Trump ya ha implementado aranceles globales del 10% apoyándose en otra ley (en el momento de escribir este artículo era este porcentaje).
Es verdad que ahora solo pueden estar vigentes 150 días; pero durante este plazo volverá el ruido. El Congreso, de mayoría republicana, tiene que refrendarlo, anularlo o modificarla (podría incluso mantener los aranceles que se pagaban hasta ahora). Pero hay más: en principio los países con los que se habían firmado acuerdos estarían fuera de esa sentencia, sin embargo parece que se tendrán que renegociar. Por si fuera poco, ¿qué pasa con todo lo que ha cobrado la Administración Americana ‘injustamente’? La sentencia del SOCUTUS no menciona la retroactividad, pero ¿qué impacto económico tendría para el país una devolución tan grande de impuestos? Demasiadas preguntas para celebrar la sentencia, ¿verdad?