La moneda estadounidense sufrió un significativo retroceso en los últimos días tras el esperado discurso del máximo responsable de la Reserva Federal en el simposio económico de Jackson Hole. La postura moderada adoptada por Jerome Powell provocó un inmediato debilitamiento del dólar, que borró las ganancias acumuladas durante los días previos, provocando que la semana concluyera prácticamente sin avances para la divisa norteamericana.
El mensaje transmitido por Powell ha sido interpretado por los mercados como una clara señal de apertura hacia una política monetaria más flexible. El reconocimiento explícito de una inflación más controlada, aunque todavía por encima de los objetivos deseados, junto con la descripción de un mercado laboral en «curioso equilibrio», ha reforzado las expectativas de recortes en los tipos de interés antes de que finalice el año 2025.
Esta posible flexibilización monetaria se produce en un contexto político particularmente sensible en Estados Unidos, ya que el expresidente y candidato republicano Donald Trump ha manifestado repetidamente su oposición a reducciones que pudieran debilitar la moneda nacional, un elemento que añade presión adicional a las decisiones de la Reserva Federal en los próximos meses.
El discurso de Powell en Jackson Hole ha sido minuciosamente analizado por expertos financieros de todo el mundo, incluidos numerosos analistas en España. La mención a una desaceleración del PIB hasta el 1,2 % en la primera mitad de 2025 resulta especialmente significativa, considerando que representa aproximadamente la mitad del ritmo de crecimiento observado durante el año anterior. Esta ralentización, atribuida principalmente a un menor gasto de los consumidores, constituye uno de los principales argumentos para anticipar una política monetaria más laxa.
Otro elemento destacado del discurso fue la referencia al impacto de los aranceles en los precios. Powell señaló que las recientes políticas proteccionistas están comenzando a presionar al alza los precios de determinados productos, aunque matizó que este efecto podría ser mayoritariamente temporal. Este equilibrio entre riesgos inflacionarios y señales de enfriamiento económico representa el delicado contexto en el que la Fed debe tomar sus próximas decisiones.
Fuentes cercanas al Banco de España han señalado a este medio que la evolución del dólar tendrá repercusiones significativas en la economía española, especialmente en sectores exportadores y en el precio de materias primas importadas. Un dólar más débil podría beneficiar a importadores españoles de productos denominados en la divisa estadounidense, mientras que podría complicar las exportaciones hacia el mercado norteamericano.
A pesar del tono cauteloso, Powell insistió en que la postura actual de la Fed continúa siendo restrictiva, aunque más cercana a la neutralidad que hace doce meses. Los analistas financieros en España y el resto de Europa interpretan estas declaraciones como un intento de mantener todas las opciones abiertas, dependiendo de la evolución de los datos macroeconómicos que se publiquen en las próximas semanas.
El consenso del mercado sigue apuntando a dos posibles recortes de tipos antes de que finalice 2025, con una alta probabilidad de que el primero se produzca en septiembre. Esta perspectiva ha provocado movimientos significativos en los mercados de divisas, con el euro ganando terreno frente al dólar tras conocerse el contenido del discurso. En España, diversos economistas consultados estiman que un dólar más débil podría aliviar las presiones inflacionarias derivadas de la importación de energía y otras materias primas, beneficiando potencialmente a la economía española en un momento de incertidumbre global. Sin embargo, también señalan riesgos para sectores exportadores que podrían ver reducida su competitividad en el mercado estadounidense.
La dimensión política de las decisiones de la Reserva Federal ha cobrado especial relevancia en el contexto actual. Donald Trump, quien ha criticado abiertamente cualquier medida que pueda debilitar el dólar, ve en las potenciales reducciones de tipos un obstáculo para sus planteamientos económicos.
Durante su anterior mandato y en la actual campaña electoral, Trump ha defendido una moneda fuerte como símbolo del poderío económico estadounidense. Las reacciones en los mercados financieros no se han hecho esperar. Además del debilitamiento del dólar, los principales índices bursátiles mostraron avances significativos tras el discurso, interpretando que una política monetaria más flexible podría favorecer la valoración de activos. En España, el IBEX 35 respondió positivamente a estas señales, con ganancias cercanas al 0,8 % en la sesión posterior al discurso.